前次重组终止不满一年，运达科技（300440.SZ）再次启动对同一关联方标的的收购。

　　据了解，去年年末，运达科技终止发行股份及支付现金方式收购运达电气。日前，公司宣布重启对运达电气的收购，交易价格由此前的6.17亿元下降至5.9亿元，交易方式也改为全部以现金方式支付。

　　长江商报记者注意到，近年来运达科技频频通过对外收购扩大业务规模，且多家标的为公司实控人何鸿云旗下公司。收购运达电气之前，运达科技分别在2017年和2021年收购关联公司恒信电气88.7981%股权以及成都货安100%股权。

　　由于收购成都货安和运达电气发生在12个月之内，两笔现金交易完成，运达科技将合计耗资9.8亿元，占运达科技2020年末资产净额的比例达到70.97%。

　　值得关注的是，执着于关联方标的，运达科技不仅降低交易价格，且下调业绩承诺。而从运达电气的盈利能力来看，2020年运达电气实现营业收入1.29亿元、净利润4950.75万元，低于去年重组草案中设定的2020年5000万元的业绩承诺。

　　尽管改为现金交易后无需通过交易所上会审核，但此笔交易依然受到监管部门重点关注。深交所对运达科技下发问询函，就标的估值、下调业绩承诺、频繁实施关联交易的必要性、是否存在利益输送等方面展开详细问询。

　　重启关联收购下调业绩承诺

　　日前，运达科技披露重组草案，公司拟以现金5.9亿元的价格购买西藏立霖及何劲松、王牣等28名交易对方持有的运达电气100%股权。交易完成后，运达电气将成为运达科技的全资子公司。

　　这已经是运达科技第二次筹划收购运达电气。早在去年5月份，运达科技就已披露将与运达电气重组，但在当年年末，运达科技宣布此次重组终止，原因为“市场环境变化以及交易各方就加期审计后调整的主要核心条款未能达成一致意见”。

　　长江商报记者注意到，为了顺利完成对运达电气的重组，运达科技不惜降价收购，但依旧存在较高的溢价率。

　　前次交易方案中，运达科技拟以发行股份及支付现金的方式购买运达电气100%股权。收益法评估下，截至2020年3月31日，运达科技经审计的账面净资产（母公司报表口径）为6784.58万元，评估值为6.007亿元，抖客网，评估增值率为785.39%，交易价格约为6.17亿元，并募集配套资金不超过2.9亿元，用于支付本次交易现金对价及补充标的流动资金等。

　　而在最近的收购方案中，运达科技改全部用现金的方式收购运达电气，以2021年6月30日为评估基准日，运达电气经审计的净资产为1.36亿元，较前次重组时翻倍，交易价格5.9亿元，较其前次重组降价0.27亿元，但相较于其净资产仍溢价4.54亿元，溢价率为334.05%。

　　值得关注的是，改以现金方式完成对运达电气的收购，不涉及到发行股份，此笔交易仅需通过股东大会审核，无需经交易所审核并获得证监会注册，收购难度相较前次有所降低。

　　尽管如此，运达科技此笔收购依旧受到监管部门重点关注。11月23日，深交所对运达科技下发重组问询函，就标的估值合理性、前次收购终止的具体原因、标的经营及财务情况等多个方面进行详细问询。

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